2月7日，印度央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，自2020年以來首次下調(diào)基準(zhǔn)利率！
而此刻，連漲9年的印度股市，距去年9月高點(diǎn)已下跌超10%。
備受矚目的印度股市，為什么會(huì)突然轉(zhuǎn)頭向下，出現(xiàn)大幅調(diào)整？近期印度推出的減稅、降息組合拳，可以奏效嗎？如果短期調(diào)整是較好的上車時(shí)機(jī)，有哪些方式可以搭上這班車？
本文對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行匯總整理，以QA的形式進(jìn)行解答。
問題一：印度股市為什么“跌跌不休”？
復(fù)盤本輪回調(diào)，始于2024年9月，原因可歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：
原因一：中美超預(yù)期政策
2024年9月，美聯(lián)儲(chǔ)降息刺激了當(dāng)時(shí)美國疲軟的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)局面，而后特朗普大選獲勝，企業(yè)減稅等一系列預(yù)期，引發(fā)美元強(qiáng)勢(shì)的行情，資金從印度流向美元資產(chǎn)。
與此同時(shí)，“924行情”中，國內(nèi)對(duì)于地產(chǎn)、化債等方面的政策力度也超出預(yù)期，A股滬深虹吸效應(yīng)顯著，進(jìn)一步刺激外資流出。
原因二：印度未來盈利能力擔(dān)憂
印度經(jīng)濟(jì)在過去幾年中雖然表現(xiàn)不錯(cuò)，但是近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始顯示出增長放緩的跡象。增速放緩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境阻礙企業(yè)盈利前景，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。
原因三：通脹高企
印度CPI在經(jīng)歷了7、8月份的溫和上漲后，9、 10月再度走高，核心原因是食品飲料的價(jià)格增速高企。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，印度的綜合CPI在12月略微下降，低于前值5.48，通脹下降給市場(chǎng)降息預(yù)期帶來了信心。
總結(jié)來看，“印度股市估值高+企業(yè)盈利不及預(yù)期+外資凈流出”導(dǎo)致印度股市跌跌不休。但與先前兩次突發(fā)事件相比，本次回調(diào)導(dǎo)致的市場(chǎng)恐慌情緒并不高。
問題二：減稅+降息，莫迪的政策組合拳會(huì)奏效嗎？
2月1日，印度財(cái)政部長西塔拉曼宣布，將個(gè)人免繳所得稅的門檻，從之前的年收入不超過70萬盧比約5.8萬人民幣，上調(diào)到120萬盧比約10萬人民幣。
這一舉措將大幅降低中產(chǎn)階級(jí)的稅負(fù)，使他們手中有更多資金，從而促進(jìn)家庭消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資。
2月7日，印度央行貨幣政策委員會(huì)一致投票決定將關(guān)鍵回購利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至6.25%，這是印度近五年來的首次。
時(shí)隔五年再次降息，并不出乎市場(chǎng)意料，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)到了這一舉措。印度央行行長桑賈伊·馬爾霍特拉稱，此次降息是“支持經(jīng)濟(jì)增長的第一步”，暗示未來可能進(jìn)一步寬松。
印度2025年財(cái)年以來經(jīng)濟(jì)增長回落，是因?yàn)橥顿Y增長和城市消費(fèi)一直萎靡不振，企業(yè)利潤在本財(cái)年上半年也出現(xiàn)了縮水。而降息可能導(dǎo)致抵押貸款和信用卡利率略有下降，并降低公司的借貸成本，后續(xù)逐漸寬松的政策環(huán)境或更有助于印度股市的回升。
問題三：印度股市還值得投嗎？
盡管全球基金的撤出給印度市場(chǎng)帶來了短期的波動(dòng)，但這并不意味著投資者對(duì)印度的長期前景完全失去信心。經(jīng)濟(jì)動(dòng)能、人口紅利、政策連續(xù)性與資金面的有利因素均支持印度股市的牛市格局。
經(jīng)過調(diào)整，SENSEX30指數(shù)的估值明顯降溫。
截止到2025年1月31日，印度sensex30指數(shù)的PE_TTM達(dá)到22.68倍 ，近一年、五年的分位數(shù)均處于20%以下，這意味著當(dāng)前印度股市投資性價(jià)比已處于近五年來的較佳位置。
問題四：有哪些投資渠道，可以投資印度股市？
①用人民幣投：
截止目前，境內(nèi)可以投資于印度市場(chǎng)的QDII基金有以下兩只，都是在2018年底-2019年初這一期間成立的。
宏利印度股票（QDII）采用主動(dòng)選股策略，直接投資于印度股票，基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況和公司基本面選擇投資標(biāo)的。工銀印度LOF（QDII）采用基金中的基金（FOF）運(yùn)作模式，主要投資于海外的印度指數(shù)ETF，間接持有印度股票。
如果是想通過投資印度股市來實(shí)現(xiàn)全球分散化配置，QDII投顧組合或是一鍵配置全球市場(chǎng)的理想選項(xiàng)之一。
好買基金平臺(tái)的QDII投顧組合“海外贏”，2024年收益率17.60%，跑贏對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)及MSCI全球指數(shù)。底層配置了美、日、印、越各國的QDII基金，在多國別之間實(shí)現(xiàn)了分散配置，底層基金目前仍有一定額度，主理人也會(huì)靈活把握市場(chǎng)切換時(shí)點(diǎn)進(jìn)行調(diào)倉。
②用美元投：
額度稀缺，頻頻限購，一直是QDII投資繞不開的難題。投資者也可以選擇設(shè)立境外賬戶，換取美元進(jìn)行交易，覆蓋的資產(chǎn)和策略也會(huì)更加豐富多元。當(dāng)下特朗普重返白宮，強(qiáng)勢(shì)美元或仍將維持一段時(shí)間。適當(dāng)配置美元資產(chǎn)，或能夠在實(shí)現(xiàn)多元化配置的同時(shí)，收獲美元升值的成果。
總而言之，印度市場(chǎng)有比較強(qiáng)的獨(dú)立性，與A股、美股、日股等全球市場(chǎng)的相關(guān)性都比較低，是全球資產(chǎn)配置里不可或缺的重要一環(huán)，中長期來看，適當(dāng)回撤或是比較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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