怒江芍拿家居有限公司

“狂飆”的美股終于回調(diào)了,現(xiàn)在能上車嗎?|好買私募日報

 

7月中旬以來,一路高歌猛進(jìn)的美股開啟了震蕩走勢,不確定因素陡然增多。

上周,由于特斯拉和谷歌母公司Alphabet財(cái)報發(fā)布,導(dǎo)致市場對大型科技股的信心受挫,美股市場集體下跌。納斯達(dá)克指數(shù)一度從高點(diǎn)回撤超5%,標(biāo)普500和道指的最大回撤幅度也達(dá)到3%。

對于近期美股市場的調(diào)整,我們先拋出兩點(diǎn)結(jié)論:

一、本輪美股回調(diào),主要源于科技股業(yè)績不及預(yù)期對投資者情緒的擾動,尚且看不到系統(tǒng)性調(diào)整的風(fēng)險。

二、美股能否實(shí)現(xiàn)長期上漲,最核心的要素仍是企業(yè)持續(xù)的盈利能力。下半年需要對大選變數(shù)、降息路徑、企業(yè)財(cái)報等事件性因素保持高度關(guān)注。

以下,我們再結(jié)合研究最新觀點(diǎn),分析引發(fā)美股本輪回調(diào)背后的原因,以及當(dāng)前投美股需要關(guān)注的問題。

01

美股近期發(fā)生了哪些大事?

首先我們來看看美股近期發(fā)生了哪些值得關(guān)注的事件:

1、2024年美股二季度財(cái)報季開啟

近期,美股二季度財(cái)報陸續(xù)出爐。Mag7中特斯拉和谷歌母公司Alphabet上周發(fā)布財(cái)報,引發(fā)了美股科技板塊整體的回調(diào)。

具體來看,特斯拉披露的二季度財(cái)報顯示,公司凈利潤下降45%,每股收益同比下滑了46%。特斯拉在第二季度交付汽車數(shù)量同比下降了5%。交付不及預(yù)期。財(cái)報公布后,投行下調(diào)特斯拉目標(biāo)價,特斯拉股價單日下跌12.33%,創(chuàng)2020年9月以來最大單日跌幅,也引發(fā)了市場對其他龍頭企業(yè)盈利的擔(dān)憂。

此外,谷歌母公司Alphabet也公布了二季度財(cái)報,雖然營收和利潤都符合預(yù)期,但其資本開支過高卻超出市場預(yù)期,股價也大跌5%。由于市場給了科技股較高的估值,一旦沒有亮眼的財(cái)報兌現(xiàn),股價就會出現(xiàn)回調(diào)。

2、美股風(fēng)格切換

近期美股還經(jīng)歷了比較顯著的風(fēng)格切換,從大型科技股的上漲切換到了小盤股和周期股。這主要是由于6月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期,9月降息的概率升高,疊加“特朗普交易”的預(yù)期升溫,使得資金從大盤科技股流出,并流向小盤股和周期股。

根據(jù)資金流向數(shù)據(jù),美股小盤股在7月17日當(dāng)周吸引了99億美元的資金,很可能是空頭回補(bǔ)造成的。高盛則表示,對沖基金已經(jīng)連續(xù)5天拋售科技股,是自2022年11月以來最大的拋壓,這一來一回就造成了非常明顯的板塊輪動。

3、芯片股大幅回調(diào)

近期,全球主要市場半導(dǎo)體股票大幅下跌。上周三,芯片股的崩跌也拖累納斯達(dá)克指數(shù)大跌2.7%,創(chuàng)下2022 年 12 月以來的最大單日跌幅。這次芯片股的集體暴跌,也讓追蹤英偉達(dá)、臺積電等芯片股的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)暴跌,芯片股市值縮水近5000億美元。

02

本輪美股回調(diào)的原因有哪些?

首先,美股上半年累積了較高的漲幅,短期回調(diào)屬于正?,F(xiàn)象。

截至上半年收盤,標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年分別實(shí)現(xiàn)了14.48%和18.28%的收益。以滾動十年估值分位來看,當(dāng)前估值對應(yīng)的分位情況分別為89.86%和79.41%,處于市場高位。

任何市場都不會永無止盡地上漲,漲得多了,自然會經(jīng)歷調(diào)整。行情不會一蹴而就,估值也要均值回歸,上漲中會有階段性和局部性的過熱與調(diào)整,這是資本市場的客觀規(guī)律。

其次,以美股七巨頭為代表的科技股的業(yè)績預(yù)期,對市場表現(xiàn)會形成較大擾動。今年以來,以AI為代表的科技股帶領(lǐng)美股不斷創(chuàng)下新高,市場對這些企業(yè)的盈利預(yù)期寄予了較高的期望。所以一旦個別企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績不及預(yù)期的情況,難免會擾動投資者情緒,加劇短期波動。

回想二季度,美股本身在4月的財(cái)報季也經(jīng)歷了回撤,原因也是由于科技股表現(xiàn)對于業(yè)績非常敏感。但此后隨著英偉達(dá)的業(yè)績超預(yù)期疊加降息預(yù)期的抬頭,AI便繼續(xù)領(lǐng)跑,修復(fù)了此前的跌幅,并帶領(lǐng)美股繼續(xù)創(chuàng)下新高。

短期而言,科技股業(yè)績表現(xiàn)對美股而言更多是情緒上的擾動,中長期來看,美股的表現(xiàn)更多會回歸到估值和盈利的中樞上來。

03

當(dāng)前投資美股需要關(guān)注哪些風(fēng)險?

最后,回歸到當(dāng)前投資者最關(guān)心的問題:美股當(dāng)前還能不能上車?下半年有哪些風(fēng)險點(diǎn)需要關(guān)注?

1、美股二季度財(cái)報季來襲,或擾動市場表現(xiàn)

近期,美股二季度財(cái)報迎來密集披露。繼特斯拉和谷歌母公司Alphabet之后,本周微軟、AMD、蘋果、亞馬遜等科技巨頭即將披露財(cái)報。市場對AI業(yè)績的預(yù)期越高,超預(yù)期的概率就越低,在科技股財(cái)報密集披露的區(qū)間,美股的階段性波動可能難以避免。

但美股能否實(shí)現(xiàn)長期上漲,最核心的要素是企業(yè)持續(xù)的盈利能力。只要大的周期背景沒有變化,只要企業(yè)盈利看不到逆轉(zhuǎn)的跡象,只要AI帶來的商業(yè)變革與效率提升仍是大勢所趨,那么美股向上的趨勢難言終結(jié)。

2、大選之年美股波動率較高

從歷史表現(xiàn)來看,越是臨近大選日期,政策不確定性和波動率就越高。歷史上9-11月的大選沖刺期,VIX指數(shù)和政策不確定性指數(shù)均體現(xiàn)出漲幅明顯高于非大選年的季節(jié)性特征。需要特別關(guān)注大選進(jìn)程對股市波動的影響。

總結(jié)來看,本輪美股的調(diào)整雖然來得猛烈,但更多是源于財(cái)報季企業(yè)盈利對投資者情緒和預(yù)期的擾動,尚且看不到美股深度、大幅調(diào)整的系統(tǒng)性風(fēng)險。后續(xù)投資者需要對大選變數(shù)、降息路徑、企業(yè)財(cái)報等事件性因素保持高度關(guān)注。長期而言,美股作為全球資配的重要一環(huán),其配置價值仍不容忽視。

風(fēng)險提示:投資于國際證券市場,除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外,還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險,也需要投資者注意。
好買香港提醒:本文版權(quán)為好買香港所有,未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。

風(fēng)險提示:投資有風(fēng)險。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資人請?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f明書,確認(rèn)您自覺履行投資人的各項(xiàng)義務(wù),并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。

版權(quán)所有 好買Copyright © howbuy.com, inc 2014. All rights reserved. [滬ICP備08003295號-1]

關(guān)于好買私募 | 聯(lián)系我們 | 誠聘英才 | 隱私條款 | 風(fēng)險提示
宾阳县| 宝兴县| 西畴县| 福鼎市| 甘泉县| 太保市| 额敏县| 剑川县| 东山县| 读书| 宜昌市| 山西省| 台江县| 洮南市| 宁夏| 桂林市| 临汾市| 嘉兴市| 井冈山市| 甘孜| 鹤壁市| 腾冲县| 宕昌县| 绥中县| 博罗县| 沂水县| 田阳县| 龙里县| 潢川县| 荔浦县| 平度市| 漳平市| 阜平县| 仲巴县| 石狮市| 巴林左旗| 澳门| 太原市| 喀喇沁旗| 宁蒗| 乐平市|