
10年期美債利率接近4.7%高位!海外債怎么走?
事件背景:元旦前后,10年期美債利率繼續(xù)上漲至4.7%附近。2024年9月以來,10年期美債利率自3.6%的低點一路漲至4.6%上方,大幅上行約100bp。
事件點評:
近期美債利率快速上行,主要是特朗普交易強化的結果。在特朗普即將就任的1月,美國經濟數(shù)據仍保持韌性,降息預期有所降溫,再次強化了這一邏輯。
受長端上行影響,海外債券近兩個月普遍有所回調,2025年還能配置海外債嗎?
以美元債為例,當前10年期美債利率回到4.7%的歷史高位,票息收益可觀。盡管2025年降息節(jié)奏有所放緩,但只要降息的大方向仍然不變,美債利率長期仍有向下空間,短期的利率沖高或帶來一些交易性機會。
短期來看,雖然海外債市因長端利率上行有所波動,但并未出現(xiàn)轉熊的拐點,當前仍是布局海外債市較好的時機。
中債熱度不減!10年期國債利率跌破1.7%
事件背景:元旦以來,中國10年期國債利率下行至接近1.6%,國內債市繼續(xù)走牛。
事件點評:
國內債市方面,盡管資金止盈帶來一定擾動,寬松預期也仍未兌現(xiàn),但元旦之后,機構配置需求依然強勁。隨著長端利率的持續(xù)下行,信用債也呈現(xiàn)補漲行情。
12月以來,寬松預期和配置需求推動債券收益率快速下行,央行貨幣政策定調明確轉向“適度寬松”,后續(xù)也將擇機降準降息。當前寬松預期對于債市支撐仍然較強,基本面弱現(xiàn)實的改善并不明顯,“資產荒”現(xiàn)象大概率將延續(xù),國內債市仍有繼續(xù)走牛的空間。
美元持續(xù)強勢!非美貨幣集體承壓
事件背景:本周美元指數(shù)一度漲超109關口,亞洲貨幣集體走低,離岸人民幣兌美元跌至7.35附近。
事件點評:
本輪美元走強的推動因素,同樣是特朗普上臺前夕的市場預期,包括其減稅、通脹和利率政策等,都可能進一步刺激美國經濟增長。從特朗普內閣的組建速度來看,其上臺后可能加速政策出臺,這種不確定性也促使美元指數(shù)短期內走強。
2024年以來,在降息、大選等宏觀因素擾動下,中美利率波動劇烈。展望2025,特朗普重返白宮的初期,強勢美元或仍將維持一段時間,但由于人民幣匯率已處于兩年來的相對低位,大幅走貶的可能性也不高。
長期來看,中美匯率大概率將回歸雙向波動的區(qū)間。在人民幣和美元資產之間合理、分散配置,或是應對匯率波動的最優(yōu)解!
風險提示:投資于國際證券市場,除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外,還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險,也需要投資者注意。
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